2024年公司完成主营事务毛利率16.43%，同比添加2.11pct。2024年公司业绩添加的根本原因包含：公司齿轮箱零部件项目产能开释，销量添加；海优势电铸件项目产能利用率提高，2024H2扭亏为盈。2024年公司风电事务获益风电景气上升，毛利率同比增3.09pct至16.21%。此外公司在原有轮毂、弯头、底座等风电铸件产品基础上，开端布局铸造主轴、风电齿轮箱行星架及箱体产品，丰厚产品链。2025Q1公司毛利率逐渐提高至19.33%，同比增6.29pct。

  公司采纳“以销定产”的订单式出产方式，形成了以广阔特材、鑫盛智造宏茂铸钢、宏茂重锻（如皋市）、广阔新资料（及广阔鑫宏，坐落四川德阳）四大出产基地。其间广阔特材基地侧重于资料研制、锻炼并施行“小批量、多种类，定制化”产品类出产，鑫盛智造基地侧重于齿轮箱及其他高端精密机械部件的精加工出产，如皋出产基地侧重于风电铸件、模具钢及其他锻件产品的专业化出产，德阳出产基地侧重于动力电力配备铸钢产品及汽轮机叶片的研制和专业化出产。公司除了活跃丰厚风电产品，也在活跃布局航空航天、军工核电等范畴，例如公司核聚变超导线圈盔甲用资料已完成批量供给。

  考虑风电景气上升程度超预期，咱们上调2025-2026年风电主轴单吨毛利假定，终究估计公司2025-2027年EPS分别为1.22、1.66、2.17元（2025-2026年较前值改变+35%/+26%）。可比公司2025年Wind共同预期PE均值为18.1倍，考虑到公司活跃扩张，继续强化零部件范畴布局，给予公司2025年25.3倍PE，目标价30.87元（前值18.25元，根据25年PE估值20.3X），保持“买入”评级。